博時基金魏鳳春:政策面對A股壓制 市場短期維持震蕩

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股票行情: 上周,海外方面,MSCI全球股指小幅上漲,延續了自10月中旬以來的反彈行情,發達經濟體股市小幅上漲,新興市場股市小幅下跌。投資者對美國經濟增長恢復信
股票行情:

上周,海外方面,MSCI全球股指小幅上漲,延續了自10月中旬以來的反彈行情,發達經濟體股市小幅上漲,新興市場股市小幅下跌。投資者對美國經濟增長恢復信心,美股三大股指繼續上漲,歐日股市同步小幅跟漲。美債收益率平穩,上周上漲1bp。國內方面,市場對外部局勢擾動階段性緩和的預期略有調整,A股市場遇到較大的調整。國內債市收益率繼續小幅下行,信用債漲幅略好。商品方面,金價受歐美經濟向好預期壓制,但外部局勢磋商預期轉悲觀,支撐金價小幅上漲。OPEC繼續減產成疑令多頭情緒受阻,油價大跌。

展望本周,海外經濟方面,美國10月耐用品(除運輸外)訂單環比增長0.6%,有企穩跡象。10月核心資本品(剔除國防和飛機)訂單環比增長1.2%,大超預期,創15個月新高。歐元區10月M1同比增長8.4%,實際M1同比增長7.7%,也在持續回升。國內經濟方面,在地產和基建的帶動下,11月經濟數據較10月經濟數據有一定的好轉,近期逆周期政策的指導有所加速,估計決策層還是希望確保4季度經濟增速6%的底線的;雖然11月豬肉價格從高位回落,但食品價格中樞整體還是小幅上漲,翹尾支撐+0.3個百分點,CPI仍將繼續向上突破4%。

具體來看,A股方面, CPI上行+經濟下行的宏觀組合仍然制約政策空間,外部局勢擾動問題的不確定性增加,都對A股有所壓制。MSCI雖然在上周創最高單周流入量,但是在一次性流入后短期也將趨于平穩。市場情緒低迷,A股上周成交量創春節后的新低,市場向上向下空間都有限,預計將維持震蕩行情收官。

港股方面,港股估值吸引力邊際上升,盈利預期有結構分化,內資板塊大致穩定,資金面持續向好,但內部局勢與外部環境或有惡化的可能,行業配置考慮低估值與受益于穩增長發力的行業。

債券方面,央行下調了OMO和LPR利率,市場的情緒有一定好轉,季末加年末,通常貨幣市場會有一定偏緊,經濟的韌性目前市場預期還是有一定分歧,上周國債長端利率下行幅度大于短端,但國開則正好相反,市場仍以交易盤為主。對債券市場看法仍然偏謹慎。

原油方面,OPEC減產再生波折,煉廠檢修結束進度低于預期,市場對原油需求疲軟的擔憂仍在,預計短期油價偏震蕩。

黃金方面,從增長因子來看,部分新興市場經濟有所反彈,美、歐有企穩跡象,疊加美聯儲降息門檻提升,預計逐步從“風險管理”轉向“數據依賴”,基本面因素整體對黃金不利。預計今后黃金持續震蕩。

基金有風險,投資需謹慎。

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