想象空間打開:滬港通能否催生“美股通”

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滬港通已正式開閘,中國A股與美股市場之間的關聯性更為微妙,也成為投資者關注的焦點。“滬港通的開通有可能成為中國A股市場復刻美股的起始點,成長股的投資仍將繼續,這也將

滬港通已正式開閘,中國A股與美股市場之間的關聯性更為微妙,也成為投資者關注的焦點。

“滬港通的開通有可能成為中國A股市場復刻美股的起始點,成長股的投資仍將繼續,這也將倒逼中國國內資金流入股市。”溫莎資本合伙人簡毅稱。

較難分流美股資金

滬港通的開通對于中國A股而言,最大的優點就是可以引入國際資金,同時與QFII配合,中國A股的開放度將進一步提升。

有投資者對《第一財經日報》記者表示,全球資金流動性收緊情況下,對于美股市場最為擔憂的事情是資金再度超配中國A股。

不過,分析人士指出投資者有點過度擔憂,雖然近期A股市場要強于全球其他股市,但是中國A股仍存在較大局限性。就從滬港通每日的額度而言,A股暫時就不會流入巨量資金。而該額度與美股市場總市值對比來看,基本不會對美股市場構成任何威脅。

MSCI亞洲研究總監兼執行董事謝征賓在接受《第一財經日報》記者采訪時表示,滬港通的開通將有利于中國A股加入MSCI新興市場指數。基于目前情況簡單估算,如果A股加入MSCI主流體系之后,MSCI新興市場指數、MSCI亞太指數和MSCI全球指數最受影響。這三個指數目前有大約3.4萬億美元資金。

依此估算,如果把A股按照5%的比例納入指數,所造成的流動性和需求可能高達120億美元。但是如果整個A股完全加入MSCI指數體系,這個數目就要乘20倍,達到2400億美元,這就等于目前整個RQFII和QFII的總額度,所以那個是對MSCI指數本身的一個需求。

數據顯示,截至6月底,美股市場總市值約為24萬億美元,因此即便將整個A股完全加入MSCI指數體系,2400億美元的資金配置額度也僅為美股總市值的1%。換句話說,2400億美元都不及美股市場中谷歌的總市值,也僅比Facebook的總市值多出不到400億美元。

借鑒美股投資理念

此次滬港通開通的意義也在于它能夠使得中國A股市場更為開放,且能吸收借鑒國際市場中優秀的投資理念。

早在滬港通開通之際,機構投資者就已展現出對于A股市場中低估藍籌股的濃厚興趣。而滬港通開閘時諸多低估藍籌股股價的拉升也驗證了這一特點。

不過,上述分析人士同時指出,市場忽略了一個事實,那就是成熟的美股市場中股價強勢的不僅僅是藍籌股,相反較多的成長股卻更受投資者喜愛。

復興資本公司在其發布的研究報告顯示,今年以來美國IPO市場表現強勁,預計全年融資額將超過800億美元,創下自2000年以來的最高水平。其中,今年以來已有超過188家公司在美國上市,預計今年最多還有100多項IPO。

緣何美股市場能夠吸引全球各國上市公司,一方面是美股市場的成熟,另一方面是美股市場針對各類型公司都有著相應的上市規則。如部分處于成長初期、尚未獲得穩定盈利的公司,其往往將受制于規定政策而無法上市融資,而美股市場的寬松環境則讓這一不可能的事情變為現實。

與此同時,美國對沖基金交易員司徒捷也對記者指出,從股市來說,A股市場依舊有不少可取之處。比如說部分板塊——基建板塊、旅游板塊以及高鐵板塊這些幾乎都已經成為A股市場獨有的資源。去哪兒、攜程以及途牛雖然在美股上市,但是除了攜程市值較大之外,其他的旅游個股市值都比較小,這些達不到大型基金配置的要求。

司徒捷認為,滬港通的開通,可以使得國際資金更加便捷地進入中國市場,而A股市場中的部分板塊將為全球資本市場填補空缺,更加有利于資金的全球配置。

“美股通”能否通?

在中國A股市場近期的火爆背景下,美股投資者,尤其以中國投資者和華裔美國投資者為主,他們一直在尋求某種方式可以獲得A股成長紅利。

當滬港通開通之后,這一愿望有望成為現實。以美國某券商為例,如果旗下美股投資者需要購買港股,則需要開通港股權限。至于手續費用,投資者需要港交所證費以及印花稅,分別為0.0027%、0.1%。

而開通該券商港股交易權限的同時將自動開通滬港通,而透過滬港通美股投資者也可以買賣滬港通股票池的A股股票。

據了解,該券商傭金費率為萬分之八,融資利率是在離岸人民幣利率的基礎上加1.5%到2.5%。

也就是說,滬港通的開通其實也為美股投資者開辟了一條投資中國A股市場的渠道,而美股券商提供的杠桿率也要較中國國內券商優厚,這樣投資者操作可以更加游刃有余。

不過,市場人士也指出,離岸人民幣利率每天都在波動,高的時候為6%左右,低的時候為1.2%。如果投資者一直使用杠桿,投資者較容易遇到利率“黑天鵝”事件,這樣風險較大。

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