多公司重組計劃流產 私募警惕不確定性風險增加

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盡管今年A股市場并購重組掀起火熱局面,但多家上市公司重組方案近期頻頻被監管層叫停,令市場對炒作重組股的預期發生調整。私募人士分析,不少上市公司僅僅是圍繞并購重組制造市

 管今年A股市場并購重組掀起火熱局面,但多家上市公司重組方案近期頻頻被監管層叫停,令市場對炒作重組股的預期發生調整。私募人士分析,不少上市公司僅僅是圍繞并購重組制造市場熱點、進行題材炒作以推高市值,最終項目資源、人員及資金到位都存在問題,造成重組計劃流產,股價也出現較大跌幅。

數據顯示,10月并購市場宣布交易與完成交易規模都出現雙雙回落態勢,此前并購事件頻發的文化產業領域也開始降溫,10月并購數據創年度最低。市場人士認為,由于并購企業業績風險日漸凸顯,部分上市公司未達到業績承諾目標,市場炒作此類并購重組股需警惕風險。

雷區重重

今年以來,A股市場并購重組交易事件頻發,不少并購案例金額不斷刷新交易紀錄,上市公司圍繞并購重組的熱情高漲,頻頻引入PE、券商等機構加入成立并購產業基金,并籌劃相關資本運作。在并購重組的強烈預期下,上市公司股價也出現飛漲。

值得注意的是,在二級市場熱潮的并購重組概念中,并購重組失敗的案例日增,重組直接失敗的情況也逐漸增多。從近期來看,多家上市公司重組計劃宣告流產,重組股預期落空,股價沖高回落,在市場出現調整的情況下,多數重金押注重組股的投資者則遭遇慘重損失。

業內人士分析,目前上市公司重組項目失敗率開始提升,主要存在重組資產評估價值分歧、財務狀況不清晰、盈利前景不確定、戰略定位混亂、被并購企業單方面原因解約等原因,與此同時,監管部門也開始打擊并購重組過程中的內幕交易,僅以制造熱點、推高市值的虛假并購重組交易也遭受打擊,令上市公司并購重組計劃增加了諸多不確定性。

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實際上,目前并購市場持續過熱的狀況正在改變,并購交易規模也出現一定程度的回調。投中數據顯示,10月,中國并購市場宣布與完成交易數量分別為386起、131起,較上月環比分別下降約30.45%、37.02%;并購交易宣布與完成規模分別為127.01億美元、123.23億美元,較上月環比分別下降約61.2%、25.80%。

私募人士分析,目前不少上市公司熱衷圍繞并購重組來進行市值管理,這類并購往往存在題材炒作、概念包裝等問題,有些甚至可能存在虛假項目的并購重組,其核心目的就是通過在二級市場買賣股票再在一級市場推動并購計劃來推高市值,這類并購往往存在不少泡沫。接近監管層的相關人士稱,當前上市公司高管對市值管理存在認知誤區,將市值管理等同于股價管理,等同于資本運作,若沒有把握好操作邊界,將容易踩到內幕交易的紅線。

由于目前上市公司并購重組風險增加,此前熱衷炒作重組預期的市場資金也難免踏上“雷區”。

市場人士建議,投資者需要清晰辨別重組風險,一般而言大股東背景強、資產關聯度及盈利能力強、資產出現增量、估值合理的重組方案其通過監管部門的審核成功率較高。與此同時,并購重組業務整體周期較長,不確定性較多,要避免一些純粹炒殼炒題材的重組股,才能避免因股價大幅下跌而帶來的損失。

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